中国精算师资格考试辅导（15）

2010-07-14 来源：互联网作者：第一考试网

二、投资组合理论
考试要求：掌握Markowitz的均值方差法组合分析理论及其在养老金资产负债管理中的应用。同时还要求了解投资亏损约束和因素分析模型。
考试内容：
2．1 Markowitz模型及其性质
2．2 附加线性约束的Markowitz模型
2．3 资产负债模型
2．4 投资亏损约束
2．5 因素模型
阅读材料：
H. H. Panjer (editor) 1998. Financial Economics:
With Applications to Investments, Insurance and Pensions. The Actuarial Foundation. Sections 8.1 to 8.6, and 8.12.
三、股权风险管理
考试要求：掌握期权定价理论、Black-Scholes期权定价公式和套期保值策略。提出这部分内容，其原因在于：精算师在对保险和年金产品中隐含的各种与股权投资连结的保证进行定价、准备金计算和建立套期保值策略时，需要掌握股权风险管理方法等方面的知识。
考试内容：
3．1 股票期权价格的特征

3．2 期权的交易策略
3．3 股票价格的行为模式
3．4 Black-Scholes模型
3．5 股票指数期权、货币期权和期货期权
3．6 衍生证券定价的一般方法
3．7 衍生证券的套期保值策略
阅读材料：
3.1张陶伟译期权、期货和其它衍生产品, 华夏出版社 2000.1, 第7 至12, 14章
四、利率风险管理
考试要求：掌握利率风险管理的相关技术。保险公司的大部分资产为固定收益产品，所以资产负债管理中最主要的就是利率风险的管理。
考试内容：
4.1 利率风险的描述
利率风险的度量
利率风险的管理
利率风险组织结构方面的考虑
4.2 利率风险与免疫理论
免疫方法是管理利率风险的经典精算工具，同时还有其他的度量利率敏感性的方法。利用现代期权定价理论，Redington的模型也可以扩展到对利率敏感的现金流的分析。最后一部分将介绍一种没有这些无风险套利机会的改进Redingdon模型。
利率风险说明
现金流匹配和免疫策略
Redington 的免疫理论

久期，凸性和M平方
多元免疫模型
利率敏感现金流的分析
Redington理论的推广
线性规划工具
4.3利率期限结构模型
确定型利率模型
随机的期限结构模型
4.4结构化债券组合建模技术的分类
确定性久期匹配
确定性奉献(配现金流)
随机久期匹配
随机奉献(配现金流)
总结比较分析
4.5 利率风险管理策略的数值测试
估计框架
资产负债管理（ALM）技术
消极的价值策略：盈余预防
积极的价值策略：盈余保护
收益策略
阅读材料：
4.1 CIA Educational Note "Measurement of Exposure to Interest Rate Risk," by Subcommittee on C-3 Risk, Committee on Investment Practice, June 1995
4.2 H. H. Panjer (editor) 1998. Financial Economics: With Applications to Investments, Insurance and Pensions. The Actuarial Foundation. Sections 3.1 to 3.9, and 3.11.   #
4.3 Ang and Sherris 1997 "Interest rate risk management: Developments in interest rate term structure modeling for risk management and valuation of interest-rate-dependent cash flows" North American Actuarial Journal Vol 1 No. 2, pages 1-26.
4.4 R.S. Hiller and C. Schaack, "A Classification of Structured Bond Portfolio Modeling Techniques", Journal of Portfolio Management, Fall 1990, pages 37 to 48.
4.5 M. Smink1994. "A numerical examination of asset-liability management strategies," Proceedings of 4th Actuarial Approach for Financial Risks (AFIR) International Colloquium. 8V-306-00 (Translation need to be done carefully, as there are many misprints.)

责编：返回顶部打印