今年10月22日工业品-矿钢库存仍有减量，赶工需求可

今年10月22日 工业品-矿钢

库存仍有减量，赶工需求可期

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观点概述：

当前铁矿市场依然处于供需双弱格局，进口矿供应趋减，国内矿产量也处低位，钢厂铁水产量小幅回落，且仍有继续减量空间，但在当前港口库存不高，钢厂库存仍低的情况下，预计短期矿价可能震荡略偏强运行。

1）供应端，澳巴发运仍处于偏低水平，近期国内到港量也趋减，短期进口矿供应依然不高；国内矿因北方区域管控增多产量有明显下降，短期铁精粉供应也处于低位。

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2）需求端，钢厂铁水产量虽有小幅下降，但仍处于今年以来偏高水平，钢厂铁矿库存增量依然不大，维持按需采购节奏，近日远期市场成交好于港口成交。

3）库存端，港存下降，厂库小增，国内矿库存也有减量。

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4）利润端，美元货落地利润接近于零，国内外需求水平相当。 #

尽管本周钢材产量仍有增加，但随着钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。而需求端，受益于大会后的下游赶工及制造业的采购补库，预计下周钢材需求可能有所回升。短期钢材市场或将呈现供减需增格局，叠加当前钢材市场库存仍处低位，预计下周钢价可能震荡偏强运行。

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1）供应端，本周钢材产量有所增加，长短流程产量均有小幅上升。但随着近日钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。 #

2）需求端，受疫情、大会及环保等多方面因素影响，本周建材成交表现低迷，但板材表需有明显回升，显示制造业需求尚可。虽然旺季已接近尾声短期有价证券，但考虑到下周大会结束后，下游工地仍将有部分赶工需求，预计短期钢材消费依然可期。不过，近日海外市场需求始终偏弱，钢材出口空间仍不大。 #

3）库存端，本周社库下降，厂库持平，总库存延续回落。 #

4）利润端，本周短流程亏损收窄，长流程亏损扩大，由于钢价跌幅较大，螺纹现货利润下滑，热卷亏损继续增加，但二者盘面利润仍在同期低位徘徊。 #

策略建议：

单边可尝试逢低少量布局多单。 #

风险提示：

1. 铁矿：钢厂行政性限产及海外矿山供应变化。

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2. 钢材：国内疫情及地缘政治影响，海外宏观环境变动。

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第一部分 铁矿市场 #

一

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铁矿供应 #

1. 铁矿进口及发运：上周全球发运环比小幅增加146.1万吨至2943.6万吨，仍处同期低位；澳巴发运略有下降，环比减少25.4万吨至2161.7万吨，处偏低水平。 #

上周澳洲发运变动不大，环比小增14.8万吨，巴西发运环比续降40.3万吨处同期低位。

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上周力拓发运至中国的量有所回升，BHP至中国的发运量也明显增加至同期高位。

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上周FMG发运至中国的量小幅上升，VALE发运量有所减少，二者均处近年同期低位。

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2. 进口矿到港：上周45港到港量环比大幅减少541.2万吨至2112.5万吨，其中26港到港量环比下降490.8万吨。不过，根据前期发运测算，预计近两周国内进口矿到货量偏稳。 #

3. 国产矿供应：由于会议期间北方区域管控较严，近期国内矿产能利用率继续下滑，样本矿企的铁精粉日均产量环比继续大幅下降6.3%，目前国内矿产量处近年以来的最低水平。 #

二

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铁矿需求

1. 高炉生产情况：本周钢厂高炉开工率继续微降，环比减0.57%至82.05%，日均铁水产量也小幅下降，环比减2.1万吨至238.05万吨，仍维持在今年以来的高位水平。

2. 钢厂配比使用：随着铁水回落，本周大样本钢厂进口矿总日耗环比也略降0.3万吨。同期，随着北方烧结限产取消，小样本钢厂的烧结矿入炉配比有所增加，环比前一周回升0.35%。

本周块矿入炉配比小幅回落至同期最低，球团入炉配比也有所下降，但仍处正常区间。

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3. 疏港情况：本周日均疏港环比下降15.35万吨至298.72万吨，压港天数减12天至25天。

4. 成交情况:本周铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交先降后升仍处同期高位。 #

三 #

铁矿库存

1. 总库存：虽然疏港量有所减少，但因近期到港量大幅下滑，本周铁矿港口库存小幅下降，45港总库存环比减少79.94万吨至12912.76万吨。 #

2. 分品种库存：块矿库存增加8.97万吨，增幅0.46%；球团库存减少23.38万吨，降幅4%。

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铁精粉库存环比减少7.84万吨，降幅0.86%。除块矿库存略有增加外，本周其他品种库存均有不同程度减少，其中球团库存降幅最大。

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3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比减少46.37万吨至5767.45万吨，处同期最低水平。巴西矿库存也有小幅下降，环比减少11.23万吨，仍处近年同期的高位。

4. 国内矿库存：本周国内样本矿山铁精粉库存环比下降8.4万吨，但仍处近年同期高位。

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5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比小幅增加34.51万吨至9431.38万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数下降3天至18天，钢厂库存仍处近年同期最低水平。

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四 #

落地利润

本周普氏价格震荡略降，港口现货价格也有小幅走弱，目前青岛港PBF落地利润接近于0，截至周五远期美元货落地利润为0.03元，较上周末0.42元的利润继续收窄0.39元。 #

第二部分 钢材市场

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一 #

钢材供应 #

1. 本周螺纹周产量环比增加5.75万吨至299.19万吨，同期热卷周产量继续增加2.56万吨。 #

本周五大品种周产量有所增加，环比上升14.12万吨至977.21万吨，仍处今年以来高位区间。 #

2. 本周建材长流程产量小幅增加，环比上升近2%；短流程产量也有所回升，环比增4.4%。 #

二

钢材需求

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1. 周度需求：本周五大品种钢材表需小幅回升，但沪市终端线螺采购量因疫情影响明显回落。 #

本周螺纹钢表需环比减少3.7万吨，同比增10.5%；热轧表需环比增15.76万吨，同比增8.3%。 #

本周冷轧表需环比续增5.07万吨，中厚板表需环比也增2.51万吨，二者仍处同期最高水平。 #

2. 现货成交：本周全国建材成交依然低迷，钢银现货成交也有所回落，整体成交表现不佳。 #

3. 土地及商品房成交：近期百城土地成交有小幅回升，仍处于往年同期低位。大中城市商品房成交也有小幅回升，但反弹动力依然不足，显示房地产市场需求虽有企稳但依然不佳。

4. 水泥、混凝土价格：本周水泥市场价格继续小幅回升，混凝土市场价格也略有上涨，虽然二者价格仍处于同期低位，但显示当前建材下游需求环比继续改善。

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5. 房地产施工及销售：除房地产竣工累计同比略有回升，1-8月地产新开工及施工累计同比继续下滑，商品房期房销售累计同比降幅基本持平，现房销售累计同比增幅有小幅回落。 #

6. 挖掘机开工小时数：9月中国挖掘机开工小时数小幅回升，与去年同期基本相当。9月日本、欧洲挖掘机开工小时数表现增长，但北美挖掘机开工小时数有所下降。

7. 汽车及工程机械：8月国内汽车产量同比增长39%，增速进一步扩大；8月挖掘机产量同比也开始转正，同比增长10%，显示近期汽车、机械产量环比均有所改善。

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8. 集装箱及家电：8月集装箱产量同比下滑34.7%，家电除冰箱同比下降，其他同比继续增长。 #

9. 船舶:8月中国手持造船订单量同比增长11.5%，但新接订单量继续下滑，环比减少28.5%。

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三 #

钢材库存 #

本周五大品种钢材社会库存环比减少43.32万吨至1034.82万吨，社会库存继续表现回落；五大品种钢厂库存环比微增0.21万吨至483.35万吨，钢厂库存基本持平。

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本周五大品种钢材库存总量1518.17万吨，环比下降43.11万吨短期有价证券，同比减少198万吨。

四 #

钢材利润

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1. 铁水成本及与废钢价比较：本周北方铁水成本有所下降，环比上周减少46元至2794元/吨。因华东废钢价格继续回落，废铁价差进一步扩大，短流程相对长流程的生产优势有所显现。

2. 钢坯成本及吨钢利润：尽管成本有下降，但因钢价也小幅回落，本周吨钢即期亏损变动不大，目前模型测算的北方及华东吨钢即期亏损仍在100-150元之间。 #

3. 螺纹钢现货及盘面利润：由于钢价跌幅较大，本周模型测算的华东及北方螺纹即期利润均有收窄，利润收窄至50-150元区间，同期主力螺纹盘面利润仍在低位徘徊。 #

4. 热轧现货及盘面利润：由于热卷价格跌幅较成本更大，本周华东及北方热卷即期亏损均有扩大，亏损达到200-350元，同期主力热卷盘面利润仍在历史最低水平。 #

5. 电炉利润：因近期废钢价格跌幅较大，本周电炉平电亏损较上周收窄41元至-160元。 #

第三部分 钢矿期现货价格表现

一 #

铁矿期现数据

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（1）铁矿石内外盘价差与主力合约月差 #

（2）铁矿石主力基差及螺矿比 #

（3）铁矿高低品价差 #

二

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钢材期现数据 #

（1）螺纹及热轧基差 #

（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差 #

（3）螺纹钢主要区域价差 #

第四部分 本周结论 #

当前铁矿市场依然处于供需双弱格局，进口矿供应趋减，国内矿产量也处低位，钢厂铁水产量小幅回落，且仍有继续减量空间，但在当前港口库存不高，钢厂库存仍低的情况下，预计短期矿价可能震荡略偏强运行。 #

1）供应端，澳巴发运仍处于偏低水平，近期国内到港量也趋减，短期进口矿供应依然不高；国内矿因北方区域管控增多产量有明显下降，短期铁精粉供应也处于低位。

2）需求端，钢厂铁水产量虽有小幅下降，但仍处于今年以来偏高水平，钢厂铁矿库存增量依然不大，维持按需采购节奏，近日远期市场成交好于港口成交。

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3）库存端，港存下降，厂库小增，国内矿库存也有减量。 #

4）利润端，美元货落地利润接近于零，国内外需求水平相当。 #

尽管本周钢材产量仍有增加，但随着钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。而需求端，受益于大会后的下游赶工及制造业的采购补库，预计下周钢材需求可能有所回升。短期钢材市场或将呈现供减需增格局，叠加当前钢材市场库存仍处低位，预计下周钢价可能震荡偏强运行。

1）供应端，本周钢材产量有所增加，长短流程产量均有小幅上升。但随着近日钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。

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2）需求端，受疫情、大会及环保等多方面因素影响，本周建材成交表现低迷，但板材表需有明显回升，显示制造业需求尚可。虽然旺季已接近尾声，但考虑到下周大会结束后，下游工地仍将有部分赶工需求，预计短期钢材消费依然可期。不过，近日海外市场需求始终偏弱，钢材出口空间仍不大。 #

3）库存端，本周社库下降，厂库持平，总库存延续回落。 #

4）利润端，本周短流程亏损收窄，长流程亏损扩大，由于钢价跌幅较大，螺纹现货利润下滑，热卷亏损继续增加，但二者盘面利润仍在同期低位徘徊。

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工业品组：

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